انخفضت أسهم شركة نتفليكس بأكثر من 5% في التعاملات المبكرة يوم الجمعة، بعدما خابت آمال المستثمرين بشأن توقعات الشركة لإيرادات عام 2025، والتي جاءت مدفوعة أساساً بضعف الدولار وليس بارتفاع قوي في الطلب على خدمات البث.
ورغم أن السهم تضاعف تقريباً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، لترتفع القيمة السوقية لنتفليكس إلى أكثر من 540 مليار دولار—أي أكثر من القيمة المجمعة لكل من ديزني وكومكاست ووارنر براذرز ديسكفري— فإن توقعات الإيرادات الأخيرة أثارت قلق المستثمرين.
ضعف الدولار لا يكفي لإقناع السوق
كانت نتفليكس قد رفعت، يوم الخميس، توقعاتها لإيرادات عام 2025 إلى ما بين 44.8 و45.2 مليار دولار، مقارنةً بتوقعات سابقة تراوحت بين 43.5 و44.5 مليار دولار، لكنها أوضحت أن هذا التحسّن يعود بشكل كبير إلى تغيرات في أسعار الصرف، لا إلى ارتفاع في الطلب.
وقال «دان كوتسوورث»، محلل الاستثمار في «إيه جيه بيل»: «لم تكن النتائج الفصلية الأفضل من المتوقع، وتوقعات الإيرادات المحسّنة والتدفقات النقدية الكلية كافية لإرضاء المستثمرين، خاصة أن التحسن مدفوع بعوامل صرف أجنبي».
وأضاف أن السوق كانت تأمل في إشارات تدل على نمو مستدام في قاعدة العملاء، وليس فقط تأثيرات محاسبية نتيجة تغير العملة.
تقييم مرتفع ورد فعل باهت
رغم تفوّق نتفليكس في الأرباح الفصلية، بدعم من النجاح العالمي للموسم الأخير من مسلسل «لعبة الحبار» (Squid Game)، فإن المستثمرين ركزوا على ضعف المحركات العضوية للنمو.
وقالت «كاثلين بروكس»، مديرة الأبحاث في «XTB»: «قد يكون رد الفعل الخافت تجاه السهم ناتجاً عن التقييم المرتفع جداً له مقارنةً بالمنافسين».
ويُتداول سهم نتفليكس حالياً عند 43.8 ضِعف لأرباحها المتوقعة خلال الـ12 شهراً المقبلة، مقابل 19.57 مرة لشركة ديزني و7.71 مرة لشركة كومكاست.
تغييرات استراتيجية: من المشتركين إلى الإعلانات
مع تباطؤ نمو عدد المشتركين بعد طفرة جائحة كورونا، بدأت نتفليكس في إعادة هيكلة نموذج أعمالها والتركيز بشكل أكبر على الإيرادات الإعلانية.
وتعمل الشركة حالياً على: توسيع العروض المدعومة بالإعلانات، تطبيق تقنيات إعلانات مستهدفة، بث أحداث رياضية مباشرة لجذب المزيد من المعلنين.
ووفقاً لمحللي شركة «موفيت ناثانسون»: «مع نمو الإيرادات الإعلانية واستمرار قوة أعمال نتفليكس الأساسية، هناك فرصة سانحة لزيادة تسييل تفاعل المستخدمين بشكل كبير».
رفع التقييمات رغم التراجع
ورغم التراجع اللحظي في السهم، قام ما لا يقل عن 16 محللاً برفع تقديراتهم السعرية لسهم نتفليكس عقب صدور النتائج، حيث بلغ متوسط السعر المستهدف الجديد 1,365 دولاراً، بحسب بيانات بورصة لندن للأوراق المالية.
قبل 3 ساعات
