تواجه الشركات التي تعتمد استراتيجية تخزين الأصول المشفرة تحديات متزايدة، ما دفعها للتحول نحو نوع جديد ومبتكر من منتجات الأسهم عالية المخاطر. وتأتي هذه الخطوة في محاولة لاستقطاب مستثمرين جدد وتوفير السيولة اللازمة، خاصة مع تدهور أسعار أسهم هذه الشركات في الأسواق المالية، نقلاً عن فاينانشال تايمز.
وتسير هذه الشركات على خطى الملياردير الأميركي مايكل سايلور، مؤسس شركة «استراتيجي» (Strategy) –أكبر حامل مؤسسي
للبيتكوين في العالم– عبر ما يُعرف بـ«الائتمان الرقمي».
ورغم أن هوس «خزائن الكريبتو» قد اجتاح الأسواق العام الماضي، فإن انهيار أسعار العملات الرقمية وتغير معنويات المستثمرين تسبب في تراجع حاد لمعظم أسهم تلك الشركات.
«ستريتش» (Stretch).. هجين مالي يجمع بين الديون والأسهم
ابتكرت شركة «ستراتيجيا» أداة مالية تُسمى «ستريتش» (Stretch)، وهي نوع من الأسهم الممتازة الدائمة التي تجمع بين خصائص
الديون والأسهم. ويوفر هذا المنتج للمستثمرين دفعات كوبونات مرتفعة ومستقرة بصفة دائمة، لكن دون أي فرصة للاستفادة من ارتفاع سعر السهم الأصلي.
•توزيعات الأرباح: يحصل حاملو «ستريتش» على أرباح سنوية بنسبة 11.5% تُدفع شهرياً.
•خطة التوسع: تقترح الشركة حالياً تعديل الجدول الزمني ليتم الدفع للمستثمرين مرتين شهرياً.
•حجم التدفقات: منذ إدراجه قبل نحو 10 أشهر، تدفق نحو 10.5 مليار دولار إلى هذا المنتج.
•إعادة الاستثمار: تستخدم الشركة حصيلة مبيعات «ستريتش» لشراء المزيد من عملة البيتكوين.
ومع ذلك، تثير هذه الآلية تساؤلات حول استدامتها، خاصة أن تمويل توزيعات الأرباح يعتمد على جولات إضافية من زيادة رأس المال.
لاعبون جدد ينضمون لـ«دليل سايلور» في أميركا وأوروبا
بدأت شركات أخرى في تبني استراتيجيات مماثلة لجذب المستثمرين الذين يفضلون العوائد الثابتة المرتفعة على تقلبات البيتكوين المباشرة.
•سترايف أسيت مانجمنت (Strive): تدير الشركة منتجاً مماثلاً يدفع للمستثمرين فائدة سنوية بنسبة 13% في شكل أقساط يومية تبدأ من منتصف يونيو.
•سمارتر ويب (Smarter Web): تدرس الشركة المدرجة في لندن، والتي تحولت من تصميم المواقع إلى «خزانة كريبتو» في أبريل 2025، إدراج نسختها الخاصة من الائتمان الرقمي قريباً.
•كابيتال بي (Capital B): أكدت الشركة المدرجة في باريس أن الائتمان الرقمي هو «محور تركيزها الكامل»، بهدف تطبيق استراتيجية سايلور على نطاق أوروبي.
سوق «مُشبع» وخسائر حادة في أسعار الأسهم
رغم التفاؤل بهذه الأدوات الجديدة، فإن الأرقام تعكس واقعاً صعباً لشركات خزائن الكريبتو نتيجة تشبع السوق وتراجع العملات الرقمية.
•انخفاض البيتكوين: تراجع سعر عملة البيتكوين بنسبة 32% خلال العام الماضي.
•انهيار الأسهم: سجلت أسهم شركات «ستراتيجيا»، و«سمارتر ويب»، و«كابيتال بي» تراجعات حادة بنسبة 60%، و30%، و83% على التوالي خلال الفترة نفسها.
•العودة للجذور: اضطرت بعض الشركات بالفعل لبيع ممتلكاتها من الكريبتو والعودة إلى نماذج أعمالها الأصلية لضمان البقاء.
قبل يوم
