قبل يوم
فارتفاع السعر في سنة معينة لا يعني بالضرورة تحقيق عائد حقيقي، إذا كان التضخم يلتهم جزءاً كبيراً من القوة الشرائية.
وتُشير البيانات الواردة في تقرير «حوارات الثروة» لشركة فاندزإنديا FundsIndia لشهر أغسطس/آب 2026 إلى أن قدرة الذهب على البقاء متفوقًا على التضخم تصبح أكثر اتساقاً واستقراراً كلما طالت فترة الاحتفاظ به.
لكن الأهم للمستثمر ليس السعر الذي وصل إليه الذهب اليوم، وإنما ما إذا كان العائد الحقيقي بعد احتساب التضخم يبرر الاحتفاظ به ضمن المحفظة الاستثمارية.
تُشير البيانات الواردة في تقرير «حوارات الثروة» لشركة فاندزإنديا FundsIndia لشهر أغسطس/آب 2026 إلى أن قدرة الذهب على البقاء متفوقًا على التضخم تصبح أكثر اتساقاً واستقراراً كلما طالت فترة الاحتفاظ به.
قامت فاندزإنديا بمقارنة عوائد الذهب مع معدلات التضخم عبر فترات استثمارية مختلفة بين عامي 1995 و2025. تقيس هذه البيانات مدى تفوق الذهب السنوي أو تراجعه أمام التضخم؛ حيث يعني الرقم الموجب أن الذهب حقق عائداً أعلى من التضخم، بينما يعني الرقم السلبي أن التضخم نما بمعدل أسرع من الاستثمار في الذهب.
وبعبارة أخرى، قد لا يحمي الذهب المستثمرين من التضخم خلال كل فترة قصيرة الأجل، ولكن تاريخياً كان سجله في التفوق على التضخم أقوى بكثير عند قياسه على آفاق زمنية أطول.
هذا لا يعني أن الذهب قد حقق عوائد مستقرة في كل عام. يُظهر تحليل منفصل أجرته فاندزإنديا لعوائد الذهب منذ عام 1980 أن المعدن مر بفترات من المكاسب القوية بالإضافة إلى فترات من العوائد المعتدلة أو الهادئة.
وفقاً لبيانات العائد التدويري، بلغ متوسط العائد السنوي للذهب عبر فترات الاحتفاظ المختلفة نحو 10%، لكن الفترات الأقصر أدت إلى نتائج مختلفة تمامًا اعتمادًا على وقت دخول المستثمر.
هذا التمييز مهم عندما يتم وصف الذهب بأنه أداة تحوط ضد التضخم؛ فكونه أداة تحوط لا يعني أن سعره سيرتفع في كل مرة يرتفع فيها التضخم، أو أنه سيتغلب على التضخم في كل عام على حدة.
فعندما تنخفض الفائدة أو تتراجع العوائد الحقيقية على أدوات الدخل الثابت، تقل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، ما قد يدعم الطلب عليه. وفي المقابل، يمكن أن تؤدي العوائد المرتفعة وقوة الدولار إلى الضغط على الأسعار، خصوصاً أن الذهب مسعّر عالمياً بالدولار.
ويمنح الذهب هذه المؤسسات أصلاً لا يرتبط مباشرة بالتزامات حكومة أو جهة مالية أخرى، ما يجعله أداة لتنويع الاحتياطيات.
فكلما ارتفع السعر، أصبح شراء الكميات نفسها من الذهب يحتاج إلى رأس مال أكبر، ما يزيد أهمية توزيع توقيت الشراء بدلاً من ضخ كامل الاستثمار دفعة واحدة.
لذلك، فإن قوة الاتجاه الصاعد لا تعني غياب المخاطر، خصوصاً عندما تكون توقعات السوق بشأن الفائدة والدولار قد انعكست بالفعل في الأسعار.
قبل يوم
