تسعى شركة شي إن إلى تسريع نموها من خلال استراتيجية قائمة على الاستحواذ على علامات أزياء جديدة، بعد إدراج أسهمها في بورصة هونغ كونغ، في خطوة تهدف إلى إقناع المستثمرين بأن الشركة قادرة على التحول من منصة للأزياء السريعة إلى مجموعة أوسع تضم علامات تجارية متعددة. وتملك «شي إن» نحو 15 مليار دولار نقدًا، وفقًا لنشرة الاكتتاب، إلى جانب 1.74 مليار دولار جمعتها من طرحها العام الأولي، ما يمنحها قاعدة مالية لدخول مرحلة تعتمد بصورة أكبر على عمليات
الاستحواذ.
«إيفرلين» أولى صفقات التوسع
أكدت «شي إن» في نشرة الاكتتاب خطتها للاستحواذ على العلامة الأميركية إيفرلين (Everlane) مقابل 80 مليون دولار، في خطوة تستهدف توسيع نموذج أعمالها ليشمل علامات تستحوذ عليها وتدمجها في شبكة التوريد وسلسلة الخدمات اللوجستية التابعة لها.
وبحسب مصدر مطلع، فإن صفقة «إيفرلين» تمثل تجربة أولية لاستراتيجية الاستحواذ، إذ تستهدف «شي إن» علامات تجارية بمستويات سعرية مختلفة، بهدف الوصول إلى شرائح أوسع من المستهلكين.
وتأتي هذه الاستراتيجية في وقت تسعى فيه الشركة إلى مواجهة تباطؤ نمو مبيعاتها، بعدما ارتفعت الإيرادات بنحو 1.1% على أساس سنوي خلال الربع الأول من 2026، مقارنة بنمو بلغ 8% خلال عام 2025.
السهم يتراجع بعد الإدراج
جاء إدراج «شي إن» في
هونغ كونغ هذا الأسبوع بعد سنوات من محاولات الطرح في نيويورك ولندن واجهت عقبات تنظيمية.
وأغلقت أسهم الشركة الجمعة عند 38.14 دولار هونغ كونغ، بانخفاض يزيد على 20% مقارنة بسعر الطرح البالغ 48.56 دولار هونغ كونغ، ما يعكس حذر المستثمرين تجاه قدرة الشركة على تنفيذ التحول في نموذج أعمالها. وكانت «شي إن» قد جمعت نحو 1.74 مليار دولار من الطرح، الذي جرى تسعيره عند 48.56 دولار هونغ كونغ للسهم.
وترى لويز ديغليز-فافري، المحللة الرئيسية لقطاع الملابس في شركة «غلوبال داتا»، أن المستثمرين لم يسعّروا بعد نجاح تحول «شي إن» إلى شركة تمتلك محفظة علامات تجارية ومنصة للبيع، مشيرة إلى أن بناء محفظة قوية من العلامات يستغرق سنوات، بينما تتعرض الإيرادات لضغوط في الوقت الحالي.
التوسع عبر «إكسيليراتور»
تسعى «شي إن» كذلك إلى توسيع برنامج «إكسيليراتور» (Xcelerator)، الذي يتيح للعلامات التجارية الاستفادة من شبكة التصنيع والتخزين والخدمات اللوجستية التابعة للشركة، إلى جانب منصتها العالمية للبيع.
وتقول الشركة إن البرنامج يستهدف مساعدة العلامات التجارية على التوسع بسرعة من خلال خدمات تشمل الإنتاج حسب الطلب، وتنفيذ الطلبات والوصول إلى قاعدة عملاء عالمية. ووفقًا لبيانات «شي إن»، انضمت إلى البرنامج 20 علامة تجارية حتى نهاية 2025، وحققت مجتمعة إيرادات تجاوزت 580 مليون دولار، بينما سجلت العلامات المشاركة نموًا متوسطًا في المبيعات بلغ 190% خلال عامها الأول.
وتستند استراتيجية «شي إن» إلى نظام لإدارة سلسلة التوريد يعتمد على البيانات، إذ يمكنه رصد ارتفاع الطلب على منتج معين ودفع المصانع إلى زيادة إنتاجه، أو تقليص إنتاج المنتجات التي لا تحقق مبيعات، بما يساعد الشركة على الحفاظ على مستويات منخفضة من المخزون.
«إيفرلين» تواجه تحديات تتعلق بالسمعة
قد تمثل صفقة «إيفرلين» تحديًا مختلفًا أمام «شي إن»، يتعلق بصورة العلامة التجارية.
وأثارت أنباء الصفقة في مايو ردود فعل سلبية من بعض عملاء «إيفرلين»، الذين ترتبط العلامة لديهم بمفاهيم مثل الاستدامة وجودة المنتجات. وفي المقابل، أكد الرئيس التنفيذي لـ«إيفرلين» ألفريد تشانغ للعاملين أن الشركة ستظل مستقلة وتحافظ على التزاماتها المتعلقة بالاستدامة.
وقد تمنح الصفقة «شي إن» إمكانية الوصول إلى شريحة أعلى دخلًا من المستهلكين في الولايات المتحدة، مقارنة بقاعدة عملائها الحالية.
كفاءة سلسلة التوريد محور استراتيجية النمو
ترى «شي إن» أن كفاءة سلسلة التوريد تمثل أحد أهم عناصر القيمة التي يمكن أن تقدمها للعلامات التي تواجه صعوبات في النمو، من خلال الجمع بين التصنيع حسب الطلب والتوزيع والخدمات اللوجستية والمنصة العالمية للبيع.
وتشير بيانات الشركة إلى أن إحدى العلامات المشاركة في برنامج «إكسيليراتور» تمكنت من زيادة مبيعاتها بنحو 15 ضعفًا في عامها الثاني، مع تحسن هامش التشغيل بأكثر من 30 نقطة مئوية وتراجع أيام دوران المخزون بنحو الثلثين.
ورغم نمو إيرادات الخدمات، التي تشمل مبيعات المنصة والخدمات المقدمة للعلامات الأخرى، بوتيرة أسرع من مبيعات منتجات «شي إن» نفسها، فإنها لا تزال تمثل جزءًا أصغر بكثير من إجمالي أعمال الشركة.
ويرى محللون أن عمليات الاستحواذ يمكن أن تمنح «شي إن» محركًا إضافيًا للنمو، لكنها لن تكون بديلًا عن تحسين اقتصاديات نشاطها الأساسي، معتبرين أن نجاح صفقة واحدة مثل «إيفرلين» لن يكون كافيًا، وأن الاختبار الحقيقي سيكون في قدرة الشركة على تكرار هذا النموذج عبر صفقات أخرى.
(رويترز)
31 أغسطس 2026
