تعتزم شركة «ميتا بلاتفورمز» إنشاء فئة جديدة من الأسهم المتداولة في البورصة، لكنها لا تمنح حامليها حقوق التصويت، في خطوة تستهدف تمويل طموحات الشركة في الذكاء الاصطناعي، وإتمام عمليات استحواذ، ومكافأة الموظفين، مع الحفاظ على سيطرة الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرغ على قرارات الشركة. وتحاكي هذه الخطوة هيكلًا رأسماليًا استخدمته شركات أخرى يقودها مؤسسوها، أبرزها «ألفابت»، الشركة الأم لـ«غوغل»، بحسب تقرير لوكالة رويترز.
ماذا تفعل «ميتا»؟
تخطط «ميتا» لإنشاء فئة جديدة من الأسهم غير المصوّتة، تُعرف باسم أسهم الفئة C، وتوزيع سهم واحد من هذه الفئة مقابل كل سهم قائم من الفئتين A وB، بما يعادل توزيع أسهم بنسبة سهمين جديدين مقابل كل سهم قائم، وفق الهيكل الذي أعلنت عنه الشركة.
ومن المتوقع أن يبدأ تداول الأسهم الجديدة في يناير 2027.
وقالت الشركة، في إفصاح، إن أسهم الفئة C ستتيح لها جمع رؤوس الأموال، وتعويض الموظفين، وتمويل عمليات الاستحواذ، وتحقيق أغراض مؤسسية أخرى، مع توقع إصدار أسهم جديدة من هذه الفئة من وقت إلى آخر.
لماذا تتخذ الشركة هذه الخطوة الآن؟
تقول «ميتا» إن الاستثمار اللازم للمنافسة في
مجال الذكاء الاصطناعي غير مسبوق. وقد توقعت أن تتراوح نفقاتها الرأسمالية خلال عام 2026 بين 135 مليارًا و145 مليار دولار، في سباق لبناء مراكز البيانات وشراء الرقائق وتوسيع البنية التحتية الحاسوبية اللازمة لتطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي.
وأوضحت الشركة أن الاعتماد على الاقتراض لتمويل استثمارات بهذا الحجم قد يؤثر سلبًا في تصنيفاتها الائتمانية، ما يجعل التمويل من خلال إصدار الأسهم خيارًا أكثر جاذبية.
وتسعى الإدارة إلى إتاحة أسهم الفئة C في موعد مبكر يصل إلى نهاية عام 2026، وفقًا لإفصاح الشركة.
كيف تحافظ الخطوة على سيطرة زوكربيرغ؟
تتيح هذه الآلية لـ«ميتا» جمع تمويل من خلال إصدار أسهم جديدة من دون منح حامليها حقوق تصويت إضافية.
ويحافظ زوكربيرغ على سيطرته على الشركة بفضل أسهم الفئة B ذات حقوق التصويت المعززة. وبإصدار أسهم الفئة C غير المصوّتة، تستطيع «ميتا» بيع أسهم للمستثمرين أو استخدامها في عمليات الاستحواذ وتعويض الموظفين، من دون تقليص نفوذه التصويتي بصورة كبيرة.
وقالت اللجنة الخاصة التابعة لمجلس الإدارة إن الحفاظ على قيادة زوكربيرغ كان أحد الأهداف الرئيسية لإعادة هيكلة رأس المال، مشيرة إلى أنه لن يدعم عملية تمويل كبيرة من خلال إصدار الأسهم إذا كانت ستؤدي إلى تقليص سيطرته على التصويت.
وناقشت اللجنة وضع شروط لإنهاء هيكل الأسهم مزدوجة الفئة، بما يؤدي إلى تحويل أسهم زوكربيرغ من الفئة B إلى الفئة A عند تحقق ظروف محددة، مثل الوفاة أو العجز، أو مغادرة الشركة، أو انخفاض حصته في رأس المال بدرجة كبيرة.
لكن زوكربيرغ أشار إلى أنه لن يدعم هذه الشروط أو أي خطوة من شأنها أن تؤدي إلى فقدانه السيطرة التصويتية.
وقال دينيس ديك، كبير استراتيجيي السوق لدى «ستوك تريدر نتورك»، إن «ميتا» لديها احتياجات رأسمالية ضخمة لتمويل توسعها في الذكاء الاصطناعي.
وأضاف أن بعض الشركات لجأت إلى زيادة الاقتراض لتمويل توسعها في هذا المجال، لكن المستثمرين عاقبوا أسهم شركات تضررت ميزانياتها العمومية، مشيرًا إلى «أوراكل» و«كور ويف».
وتابع أن إصدار أسهم غير مصوّتة يمثل وسيلة أفضل لجمع التمويل مع الحفاظ على قوة الميزانية العمومية.
كم سهمًا جديدًا سيحصل عليه زوكربيرغ؟
مثل بقية المساهمين الحاليين، سيحصل زوكربيرغ على سهم واحد من الفئة C مقابل كل سهم من الفئتين A وB يملكه.
وبحسب البيانات حتى الأول من أكتوبر 2026، كان زوكربيرغ يمتلك بصورة مباشرة أو غير مباشرة نحو 341.2 مليون سهم من الفئة B، و1.2 مليون سهم من الفئة A، بما يمثل نحو 60.6% من القوة التصويتية في «ميتا»، وحصة ملكية تبلغ 13.4%.
وبموجب التوزيع الجديد، سيحصل على نحو 342.4 مليون سهم من الفئة C.
ومع ذلك، لن تكون جميع هذه الأسهم متاحة للبيع فورًا؛ إذ تنص اتفاقية منفصلة لمواءمة مصالح المؤسس على أن 20% فقط من أسهم الفئة C التي تحصل عليها مجموعة حاملي الأسهم، التي تضم زوكربيرغ وبعض الأشخاص المسموح له بنقل أسهمه إليهم، ستكون قابلة للبيع بحرية على الفور.
أما النسبة المتبقية فستخضع لقيود تهدف إلى منع تسييل حصته من دون خفض موازٍ في نفوذه التصويتي.
هل سبق أن استخدمت شركة أخرى هذا النموذج؟
تُعد «ألفابت» أقرب سابقة لهذه الخطوة؛ إذ أعلنت في أبريل 2012 خططًا لتوزيع أسهم من الفئة C لا تمنح حقوق التصويت، قبل أن تواجه دعوى جماعية من المساهمين في ولاية ديلاوير.
وتوصلت الشركة إلى تسوية وافقت عليها المحكمة في أكتوبر 2013. وبموجبها، تعهدت «غوغل» بتعويض حاملي أسهم الفئة C إذا جرى تداولها بخصم يتجاوز 1% مقارنة بأسهم الفئة A خلال السنة الأولى.
ووزعت الشركة أسهم الفئة C في الثاني من أبريل 2014، ثم قررت في عام 2015 دفع تسوية بقيمة 522 مليون دولار لحاملي هذه الأسهم، استنادًا إلى نسبة الخصم بين أسعار تداول الفئتين A وC.
ما علاقة الخطوة بثروة زوكربيرغ والضرائب؟
أشار الإفصاح إلى أن أحد العوامل التي نوقشت في هذا السياق هو المقترح رقم 40 في ولاية كاليفورنيا، الذي يتضمن ضريبة مقترحة لمرة واحدة على الثروة، وكان مقررًا طرحه ضمن اقتراع نوفمبر 2026.
وبحسب التقرير، كان المقترح يستهدف فرض ضريبة تعادل 5% من صافي ثروة المليارديرات الذين كانوا مقيمين في كاليفورنيا في الأول من يناير 2026.
ويستهدف المقترح الثروة المتراكمة، وليس الدخل. وقالت «ميتا» إن زوكربيرغ أبلغ اللجنة الخاصة بأنه يدرس الانتقال إلى مكان آخر بسبب الالتزامات الضريبية المحتملة التي قد تصل إلى مليارات الدولارات.
ومن شأن هيكل أسهم الفئة C أن يتيح له بيع بعض الأسهم غير المصوّتة من دون أن يؤدي ذلك فورًا إلى تقليص سيطرته التصويتية.
في المقابل، قال مجلس إدارة «ميتا» إن حصة زوكربيرغ الحالية في الشركة تحقق مواءمة كافية بين مصالحه ومصالح المساهمين، ولا تستدعي منحه تعويضات نقدية إضافية أو مكافآت أخرى في صورة أسهم، مضيفًا أن هذا الموقف تتبناه الشركة منذ سنوات.
قبل 6 ساعات
