قال بنك غولدمان ساكس إنه خفض مستهدفه لمؤشر كوسبي (Kospi) الكوري الجنوبي لمدة 12 شهراً بنسبة 25%، في ظل تزايد المخاوف بشأن استثمارات الذكاء الاصطناعي واتجاه المستثمرين إلى تقييمات أكثر تحفظاً للأسهم. وخفض الاستراتيجيون بقيادة تيموثي مو المستهدف إلى 9 آلاف نقطة من 12 ألف نقطة، بعدما تراجع المؤشر القياسي بأكثر من 35% من ذروته المسجلة في يونيو.
ورغم خفض المستهدف، لا تزال التوقعات الجديدة تشير إلى ارتفاع يتجاوز 60% من المستويات الحالية، بما يعكس رؤية البنك بأن الأسهم الكورية أصبحت منخفضة القيمة بشكل ملحوظ بعد موجة البيع الأخيرة.
وكان غولدمان ساكس قد رفع مستهدفه لمؤشر كوسبي في يونيو/حزيران، وحافظ على نظرته الإيجابية رغم بدء تراجع أسهم التكنولوجيا العالمية بفعل المخاوف بشأن حجم الإنفاق على
الذكاء الاصطناعي.
الرقائق تضغط على السوق الكورية
وتأثر السوق الكوري الجنوبي بشكل خاص بسبب انكشافه الكبير على شركات تصنيع أشباه الموصلات، وفي مقدمتها سامسونغ للإلكترونيات وإس كيه هاينكس.
واستفادت الشركتان من الطلب المتزايد على رقائق الذاكرة المستخدمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ما جعل مؤشر كوسبي مؤشراً رئيسياً على معنويات المستثمرين تجاه قطاع التكنولوجيا.
لكن المخاوف بشأن ارتفاع تكاليف التمويل، وضخامة الاستثمارات المطلوبة في البنية التحتية، وعدم وضوح العوائد المستقبلية أدت إلى موجة بيع واسعة للأسهم الكورية.
وقال استراتيجيو غولدمان ساكس إن السوق يسعّر حالياً توقعات شديدة التشاؤم بشأن أساسيات الشركات.
وانخفض مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل لمدة 12 شهراً لمؤشر كوسبي إلى نحو 4 مرات، وهو مستوى لم تشهده الأسواق الـ18 الرئيسية التي يتابعها البنك منذ عام 2006.
كما تتداول الأسهم الكورية حالياً عند نحو نصف تقييمات الأسهم الإندونيسية، ما يبرز حجم التراجع الذي شهدته السوق خلال موجة البيع الأخيرة.
توقعات قاتمة لأرباح شركات الرقائق
وبحسب تقديرات غولدمان ساكس، فإن تقييمات قطاع أشباه الموصلات الحالية تعكس توقعاً بانخفاض 65% في أرباح القطاع خلال 2027، وهي فرضية يرى الاستراتيجيون أنها شديدة التشاؤم.
وفي المقابل، تتداول الشركات خارج قطاع رقائق الذاكرة، والتي تمثل نحو نصف مكونات مؤشر كوسبي، عند مضاعف يبلغ 7.6 مرة للأرباح الآجلة.
ورغم خفض مستهدف المؤشر ككل، يواصل غولدمان ساكس تفضيل فرص الاستثمار في قطاعات الطاقة والصناعات، والأسهم المرتبطة بتحسين حوكمة الشركات، والشركات المستفيدة من تعافي الاقتصاد المحلي، إلى جانب الشركات المستفيدة من الانتشار العالمي للثقافة الكورية.
21 أكتوبر 2026
