كشفت شركة الأهلي المالية عن توقعاتها لسهم شركة أديس القابضة للحفر، حيث أوصت بتصنيف «محايد»، متوقعة ارتفاع سعر السهم على المدى القصير من 17.74 ريال سعودي إلى 20.20 ريال سعودي.
قطاع الحفر.. طلب قوي وسط تحديات إقليمية
أوضحت الأهلي المالية أن التوقعات لقطاع الحفر تحمل طابع التباين، إذ إن الطلب الإقليمي يشهد عودة تدريجية إلى طبيعته، ما تسبب في تأخير إعادة تشغيل بعض منصات الحفر المعلقة. ومع ذلك، توقعت أن يظل الطلب العالمي على منصات الحفر البحرية قوياً، حيث يتجاوز الطلب العرض المتاح.
نمو إيرادات أديس بمعدل 9.6% سنوياً
أكدت الشركة أن أديس تتمتّع بميزة تنافسية من خلال عملها في 10 أسواق متنوعة، إلى جانب سجل حافل في تحقيق النمو غير العضوي، وأشارت إلى أن الإيرادات ستنمو بنسبة 9.6% سنوياً لتصل إلى 6.77 مليار ريال سعودي بحلول عام 2025، مع أرباح تشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تصل إلى 3.33 مليار ريال سعودي وصافي دخل يقدر بـ906 ملايين ريال سعودي، بزيادة قدرها 17.6% على أساس سنوي.
سوق الحفر البحري.. محدودية المعروض وارتفاع الأسعار
بيّنت الأهلي المالية أن السوق العالمية للحفر البحري لا تزال يعاني ضيق العرض مع محدودية توفر منصات حفر جديدة، وأنه من المتوقع أن يصل إجمالي المعروض من المنصات في عامي 2025-2026 إلى 382 منصة، وهو أقل قليلاً من الطلب المتوقع البالغ 384 منصة.
وعلى الرغم من تعليق أرامكو السعودية نحو 30 منصة بحرية بناءً على توجيه حكومي للحفاظ على الطاقة الإنتاجية عند 12 مليون برميل يومياً، فإن معدلات الاستخدام العالمية لا تزال مرتفعة عند نحو 90% (مقارنة بـ95% عام 2023).
وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يظل الطلب قوياً مدفوعاً بجنوب شرق آسيا، والشرق الأوسط، وشرق إفريقيا، ومن المتوقع أن يحافظ ذلك على معدلات تأجير المنصات المتميزة فوق 130,000 دولار أميركي يومياً، مقارنة بمتوسط العامين الماضيين البالغ نحو 110,000 دولار.
وبفضل عملياتها العالمية في 10 دول وتركيزها على السوق البحرية، تعتقد الأهلي المالية أن أديس في وضع جيد للاستفادة من الزيادة المتوقعة في الأسعار، مع سجل مثبت من المرونة في استكشاف الفرص في مواقع جديدة.
التوسع وإعادة نشر المنصات
بعد توقف خمس منصات تابعة لشركة أديس، تمت إعادة تشغيل ثلاث منها سريعاً في مصر وقطر وتايلاند، فيما يُتوقع إعادة تشغيل المنصتين المتبقيتين بحلول الربع الثاني من عام 2025.
وعلى صعيد التوسعات، استحوذت أديس على منصتين بحريتين في جنوب شرق آسيا بقيمة 190 مليون دولار، وحصلت على عقود لتشغيل ست منصات برية في الكويت.
وبناءً على ذلك، تتوقع الأهلي المالية ارتفاع إجمالي عدد المنصات النشطة من 77 منصة في عام 2024 إلى 81 و86 منصة في عامي 2025 و2026 على التوالي (52 منصة بحرية و34 منصة برية). علاوة على ذلك، فإن أي عقود جديدة في الجافورة ستكون بمثابة محفز رئيسي.
زيادة صافي الدخل حتى عام 2026
توقعت الأهلي المالية أن يصل صافي دخل أديس إلى 1.02 مليار ريال سعودي بحلول عام 2026، مع نمو الإيرادات بنسبة 42.6% على أساس سنوي لتصل إلى 6.18 مليار ريال سعودي عام 2024، وترتفع إلى 7.14 مليار ريال سعودي بحلول 2026.
وعل الرغم من الزيادة في الإيرادات، توقعت تراجع هوامش الأرباح التشغيلية إلى 48% في 2026 من 49.5% في 2024 بسبب ارتفاع التكاليف المرتبطة بإضافة منصات جديدة وزيادة النفقات التشغيلية.
خلاصة.. توصية «محايدة»
أوضحت الأهلي المالية أن توصياتها النهائية بشأن سهم أديس هي «محايدة» مع نقطة وصول عند 20.20 ريال سعودي، وأكدت أن التوقعات الإيجابية للسهم مدعومة بقدرة الشركة على توسيع عملياتها عالمياً، ما يخفف من مخاطر انخفاض الطلب الإقليمي.
