19 سبتمبر 2025
في مقال جديد نُشر الليلة الماضية، عرض كاشكاري مبرراته لتسريع خفض أسعار الفائدة، بينما رفض في تعليقات لاحقة لشبكة سي إن بي سي التلميح إلى أن مناقشات الاحتياطي الفيدرالي أصبحت حتماً ذات طابع سياسي أكثر، نظراً لانضمام المحافظ الجديد ستيفن ميران إلى مجلس الإدارة، والذي يقضي إجازته كرئيس لمجلس المستشارين الاقتصاديين للرئيس دونالد ترامب.
وقال كاشكاري لشبكة سي إن بي سي: «كان هذا بمثابة أي انتقال آخر، حيث يأتي شخص ما ويقول الجميع: مرحباً بكم في الاجتماع. نتطلع إلى سماع مساهماتكم. ثم يواصل الجميع أعمالهم كالمعتاد. ما كان لافتاً للنظر في هذا الاجتماع هو أنه لم يكن ملحوظاً».
من المقرر أن يُدلي ميران، الذي أدى اليمين الدستورية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الثلاثاء، بأولى تصريحاته العلنية في وقت لاحق من صباح الجمعة على قناة سي إن بي سي، ثم يظهر مجدداً بعد الظهر على قناة فوكس بيزنس، ويوم الاثنين في فعالية في نيويورك، وهي جولة سريعة من الظهور العلني في وظيفة غالباً ما ينتظر فيها الوافدون الجدد شهوراً للتعليق على السياسة النقدية.
ومع ذلك، نظراً لكيفية تطور عملية تعيينه، قد لا يكون أمام ميران سوى أربعة أشهر لإثبات حضوره قبل العودة إلى إدارة ترامب.
ولم يُعلق كاشكاري عندما سُئل عن معارضة ميران في اجتماعه الأول لخفض أكبر لسعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية، وتوقعه على ما يبدو سعر فائدة أقل بكثير من زملائه وأكثر انسجاماً مع وجهة نظر ترامب بشأن تحديد أسعار الفائدة.
وقال كاشكاري عن الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين ورؤساء البنوك الاحتياطية الاثني عشر الذين يشاركون في النقاش في اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي: «لدينا 19 مشاركاً بآراء متنوعة، والجميع يُسهم في النقاش»، لا يزال الجمهور يثق باستقلال الاحتياطي الفيدرالي.
وأضاف كاشكاري أن التطورات الأخيرة في أسواق السندات، مع انخفاض عائد سندات العشر سنوات مؤخراً إلى نحو 4.1%، أظهرت أن الجمهور يبدو متمسكاً بثقته باستقلال الاحتياطي الفيدرالي وقدرته على السيطرة على التضخم، على الرغم من جهود ترامب لكسب النفوذ، بما في ذلك محاولته الفاشلة حتى الآن لإقالة ليزا كوك، حاكمة الاحتياطي الفيدرالي.
وأضاف كاشكاري: «هناك تقدير واسع النطاق لأهمية استقلال الاحتياطي الفيدرالي في الأسواق وبين أعضاء الكونغرس من كلا الحزبين. أعتقد أيضاً أن هناك ثقة كبيرة لدى كلا الحزبين بأن استقلال الاحتياطي الفيدرالي سيحظى بالحماية، وأن المحاكم تنظر إليه أيضاً بهذه الطريقة، أعتقد أن الناس يراهنون على استمرار مؤسسات الدولة في الحفاظ على استقلال الاحتياطي الفيدرالي، وإبقائه بعيداً عن العملية السياسية قصيرة الأجل».
ومنعت محكمتان فيدراليتان إقالة كوك. وطَلبُ إدارة ترامب المضي قدماً في الأمر لا يزال قيد النظر أمام المحكمة العليا. يمثل مقال كاشكاري السياسي تحولاً عن يونيو حزيران حين رأى أن خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية فقط هذا العام سيكون ضرورياً. وقد ساعد انخفاض خلق فرص العمل منذ ذلك الحين على تغيير رأيه.
كاشكاري ليس من المصوتين هذا العام بشأن سياسة أسعار الفائدة، وكتب كاشكاري: «أعتقد أن خطر الارتفاع الحاد في البطالة يستدعي اتخاذ اللجنة بعض الإجراءات لدعم سوق العمل»، مضيفاً أنه يشعر الآن أيضاً بانخفاض خطر ارتفاع التضخم بشكل حاد نتيجة الرسوم الجمركية.
«ما لم تحدث زيادة كبيرة في معدلات الرسوم الجمركية ابتداءً من الآن أو أي صدمة أخرى في جانب العرض، فمن الصعب عليّ أن أتوقع ارتفاع التضخم إلى ما يزيد على 3% بالنظر إلى معدلات الرسوم الجمركية المعلنة والنسبة الصغيرة نسبياً للسلع المستوردة في إجمالي الاستهلاك الأميركي».
تمثل الواردات نحو 11% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، وأدت المخاوف من أن الرسوم الجمركية قد تُشعل فتيل التضخم إلى منع الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة طوال العام.
لكن يوم الأربعاء قرر البنك المركزي خفض سعر الفائدة إلى نطاق 4% - 4.25% بعد أن أظهرت البيانات الأخيرة أن المكاسب الشهرية في الوظائف انخفضت بشكل كبير وارتفع معدل البطالة إلى 4.3%.
19 سبتمبر 2025
