من المتوقع أن يكون اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل أحد أكثر اجتماعاته إثارة للجدل منذ سنوات، ويركز المستثمرون على مدى انقسام صانعي السياسات حول خفض متوقع لأسعار الفائدة وما يشير إليه رئيس المجلس جيروم باول بشأن المسار المستقبلي. أعرب خمسة من أصل 12 عضوًا مصوّتًا في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية عن معارضتهم أو تشككهم في المزيد من التيسير، بينما أيّد ثلاثة أعضاء من مجلس المحافظين في واشنطن خفضًا في أسعار الفائدة.
لم تشهد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة 3 معارضين أو أكثر في أي اجتماع منذ عام 2019، وقد حدث ذلك 9 مرات فقط منذ عام 1990.
يضع هذا الانقسام المعارضة تحت المجهر، حيث يتطلع المستثمرون إلى مؤشرات في اجتماع الثلاثاء والأربعاء حول اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي وديناميكياته الداخلية.
قال مايكل روزن، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أنجيليس للاستثمارات: «يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي أكثر انقسامًا مما كان عليه منذ فترة طويلة جدًا، وسيكون مدى هذا الانقسام محل اهتمام لأنه سيعطي فكرة عن الاتجاه الذي قد يتخذه الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل».
وأضاف روزن أن حالة عدم اليقين تنبع من التحدي الذي يواجهه الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التوازن بين هدفيه المزدوجين، وهما التوظيف الكامل واستقرار التضخم.
أظهرت البيانات الاقتصادية الصادرة يوم الخميس انخفاض طلبات إعانة البطالة الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى لها في أكثر من 3 سنوات، مما خفف المخاوف من تدهور حاد في سوق العمل، وعزز توقعات خفض أسعار الفائدة. وأشار تقدير صادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو إلى أن معدل البطالة ظل قريبًا من 4.4% في نوفمبر/تشرين الثاني.
وتُقدر الأسواق احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع الأسبوع المقبل بنسبة 85%، وفقًا لبيانات بورصة لندن.
وكان الاحتياطي الفيدرالي قد خفض سعر الفائدة آخر مرة في 29 أكتوبر، من 4% إلى 4.25% إلى نطاق 3.75%-4%، وهو الخفض الثاني على التوالي بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام.
وفي وقت لاحق، أحدث باول صدمة في الأسواق عندما قال إن احتمال الخفض في ديسمبر «ليس أمرًا مفروغًا منه». وعكست الأسهم مكاسبها بعد هذا التصريح، حيث اعتبر العديد من المستثمرين خفض سعر الفائدة أمرًا محسومًا.
قال جيرميا باكلي، مدير محفظة الأسهم في جانوس هندرسون، إن اجتماع ديسمبر لا يُحدث فرقًا كبيرًا في الأسواق على المدى الطويل. وأضاف: «بالتأكيد، قد تكون هناك بعض التقلبات قصيرة الأجل، لكن ما سيفعلونه خلال النصف الأول من عام 2026، في رأيي، أهم من ديسمبر».
افتتح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي في وول ستريت، والذي ارتفع بنسبة 16.5% حتى الآن هذا العام. لا يتوقع توني روث، مدير الاستثمار في ويلمنجتون ترست، أن تشهد الأسهم تحركات كبيرة إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة.
وقال روث: «إن خطوة الاحتياطي الفيدرالي مُتأصلة في هذه المرحلة. سيقتصر الأمر على توجيهات الاحتياطي الفيدرالي فقط. وأعتقد أنهم سيكونون حذرين للغاية. سيتحدثون عن الاعتماد على البيانات».
ومما يُعقّد مداولات الاحتياطي الفيدرالي تراكم البيانات الاقتصادية. أدى إغلاق الحكومة الذي استمر 43 يومًا، وهو الأطول في التاريخ، إلى تأخير صدور بيانات التوظيف لشهر نوفمبر حتى 16 ديسمبر/كانون الأول، بعد اجتماع صانعي السياسات. وسيظل معدل البطالة لشهر أكتوبر مجهولًا، إذ حال الإغلاق دون جمع بيانات مسح الأسر المُستخدم لحسابه.
على الرغم من قدم بيانات مسح فرص العمل ودوران العمالة، المقرر صدوره في 9 ديسمبر، إلا أنها ستمنح الأسواق لمحة عن اتجاهات سوق العمل في أكتوبر - وخاصةً تسريح العمال - في ظل بيئة التوظيف والتسريح الحالية المنخفضة.
لا يعتقد بعض المراقبين أن احتمالات خفض أسعار الفائدة مرتفعة كما تشير الأسواق، وهم أكثر اهتمامًا بتصريحات باول ومدى قرب موعد التصويت على السياسة النقدية.
قال ديفيد سيف، كبير الاقتصاديين للأسواق المتقدمة في نومورا: «لا نعتقد أن هناك أي شيء مؤكد حتى الآن. لذا، أعتقد بالتأكيد أن السوق تُقلل من شأن مخاطر عدم قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر».
وأضاف سيف أن ما سيكون مثيرًا للاهتمام «خاصةً في حالة خفض أسعار الفائدة، هو مدى المعارضة». مع تناوب أربعة رؤساء إقليميين على مناصبهم، سيكشف موقفهم عن مدى الاستقلالية التي يعتزمون ترسيخها والضغط الذي سيمارسونه على الاحتياطي الفيدرالي.
(رويترز)
قبل يوم
