قبل طرح أسهم سبيس إكس للاكتتاب العام، تتيح منصات تداول العملات الرقمية للمتداولين فرصة المراهنة على سعر سهم الشركة المستقبلي، وهي مراهنة محفوفة بالمخاطر. تدفقت مليارات الدولارات إلى أدوات مالية تُعرف باسم «العقود الآجلة الدائمة لما قبل الاكتتاب العام»، والتي لا ترتبط مباشرةً بالأسهم الأساسية، ولكن يتم تسعيرها بناءً على أحدث تقييم مُعلن لشركة سبيس إكس قبل الاكتتاب العام.
تُستخدم هذه الأنواع من المشتقات، المعروفة باسم «العقود الآجلة الدائمة»، بالفعل للمراهنة على تحركات أسعار العملات الرقمية، وهي قابلة للتجديد إلى أجل غير مسمى، وتتيح للمستثمرين الاقتراض لزيادة حجم استثماراتهم.
وقد أدى رواج العقود الآجلة الدائمة الجديدة لما قبل الاكتتاب العام، والتي يتم تداولها على منصات مثل باينانس وكوين بيس وهايبرليكويد، إلى تصعيد الصدام بين سوق العملات الرقمية وسوق وول ستريت، وذلك قبيل موجة من الاكتتابات العامة الضخمة التي من المتوقع أن تشمل عمالقة الذكاء الاصطناعي أنثروبيك وأوبن إيه أي.
ضغوط على البورصات التقليدية
كان نبأ موافقة الجهات التنظيمية الأميركية على مراهنات العقود الدائمة المرتبطة بالعملات المشفرة كافياً لخفض أسهم شركة إنتركونتيننتال إكستشينج، الشركة الأم لبورصة نيويورك، في وقت سابق من هذا الأسبوع، حيث درس المستثمرون ما اعتبروه تهديدًا تنافسيًا طويل الأمد للبورصات القائمة.
استمرت عمليات البيع في الجلسة التالية، ويعود ذلك جزئيًا إلى مخاوف المستثمرين من توسيع نطاق هذه العقود لتشمل الأسهم.
أحجام تداول «مذهلة»
تستعد الأسواق العالمية للاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس التابعة لإيلون ماسك، والتي تهدف إلى جمع مبلغ قياسي قدره 75 مليار دولار لتمويل التوسع، حيث يسعى أغنى رجل في العالم إلى تحقيق طموحاته طويلة الأمد، بما في ذلك استعمار المريخ وبناء مراكز بيانات في الفضاء.
بلغ حجم التداول على أسهم سبيس إكس قبل طرحها للاكتتاب العام نحو 3.2 مليار دولار أميركي، وبلغت قيمة المراكز المفتوحة 390 مليون دولار، وذلك خلال الفترة من 17 مايو/أيار وحتى يوم الأربعاء، وفقًا لبيانات شركة تالوس، التي شملت ثماني منصات تداول.
وأفادت منصة باينانس بأن حجم التداول على أسهم سبيس إكس قبل طرحها للاكتتاب العام بلغ 2.1 مليار دولار أميركي خلال 18 يومًا، لكنها امتنعت عن تفصيل هذه الأرقام حسب المنطقة.
وقال فيليب نولتنر، المحامي في شركة إيه آند أوه شييرمان A&O Shearman، واصفًا هذه الأحجام، بأنها «مذهلة»:
«من الواضح أن هذه المنصات تستهدف جمهوراً من رواد العملات الرقمية، ممن يتطلعون إلى تحقيق مكاسب كبيرة من خلال رهانات على تحركات محددة في السوق».
وأشار محللون إلى أن منصات تداول العملات الرقمية غالباً ما توفر مستويات عالية من الرافعة المالية، تصل إلى 100 ضعف، إلا أن الرافعة المالية عادةً ما تكون محدودة بين 3 و5 أضعاف بالنسبة للأسهم التي تم إطلاقها حديثاً قبل طرحها للاكتتاب العام.
«مقامرة مفرطة في كل شيء»
يقول المؤيدون إن عقود ما قبل الاكتتاب العام الدائمة -غير المتاحة عادةً للمستثمرين الأميركيين- أداة لاكتشاف الأسعار، وتساعد المزيد من الناس على الاستفادة من مكاسب سوق الأسهم الأميركية.
لكن المنتقدين يرون أنها محفوفة بالمخاطر نظراً لانخفاض سيولتها، وتقلباتها العالية، ولأنها، على عكس الأسهم المُرمّزة، غير مرتبطة بأي أصل أساسي. وبمجرد طرح السهم للاكتتاب، يتم تعديل سعر الأداة ليعكس سعر السهم، مع العلم أن التفاصيل تختلف من بورصة إلى أخرى.
انخفض سعر عقود سبيس إكس الدائمة قبل الاكتتاب العام من أكثر من 200 دولار إلى نحو 160 دولاراً في أقل من شهر، وفقاً لبيانات أسعار كياكو، ومن المقرر أن يُسعّر سهم سبيس إكس عند 135 دولاراً.
وقال لورينز فروسن، المحلل في كياكو «لا ترتبط هذه العقود الدائمة قبل الاكتتاب العام بأي شيء سوى المضاربة».
وأضاف «إنّ ما قبل الاكتتاب العام، إلى جانب أسواق التنبؤ، مثالٌ جيدٌ على الاتجاه الذي يسير فيه العالم، إنه أشبه بتحول كل شيء إلى مقامرةٍ مفرطة».
تحذيرات من البورصات العالمية
وقال الاتحاد العالمي للبورصات، وهو هيئة تمثل البورصات، إن المشترين قد يعتقدون أنهم يحصلون على أصل يأتي مع ضمانات المنتجات المدرجة، وأنه من الصعب التأكد من مدى متانة آلية تحديد الأسعار.
وقال متحدث باسم الاتحاد العالمي للبورصات لوكالة رويترز عبر البريد الإلكتروني «هذه مبادئ أساسية، وسنتناول هذه المسألة في حوارنا مع الجهات التنظيمية».
هوس سبيس إكس يلتقي بالعملات الرقمية
وصف أليكس إدمان، أستاذ علم نفس المستثمرين في كلية لندن للأعمال، الاكتتاب العام لشركة سبيس إكس والعملات الرقمية بأنهما «قصتان مثيرتان»، محذرًا من ضرورة أن يتأكد الناس من فهمهم لما يشترونه.
وقال «مع شركة سبيس إكس، ربما يكون المستثمرون قد أجروا بعض الأبحاث واستنتجوا أن استكشاف الفضاء هو المستقبل، ومع العملات الرقمية، قد يتعرفون على حالات استخدام محتملة، لكن لا يُخبرك أيٌّ منهما بالقيمة الحقيقية للأصل».
من يقف وراء هذه التداولات؟
لا يُعرف الكثير عن الجهة أو العوامل التي تُحرك أحجام تداول أسهم ما قبل الاكتتاب العام، وامتنعت كلٌّ من كوين بيس وباينانس عن التعليق على عدد المستخدمين الذين اشتروا أسهم سبيس إكس قبل الاكتتاب العام، وقالت شركة تالوس، مزودة البيانات، إنه من غير الممكن تحديد ذلك من البيانات العامة.
وقال فيليب نولتنر «من الصعب أيضًا معرفة من هو النشط في هذه الأسواق، سواء كان متداولًا فرديًا يُراهن بمبلغ 10 جنيهات إسترلينية أو مكتب تداول خاص بصندوق تحوّط يتخذ مركزاً».
وأضاف «من الأفضل عدم افتراض أن هؤلاء هم فقط متداولون أفراد».
(رويترز)
قبل يومين
