ارتفعت عوائد السندات الحكومية في منطقة اليورو بشكل طفيف اليوم الاثنين، لكنها ظلت قرب أدنى مستوياتها منذ أوائل مارس/ آذار، بعدما أسهم تراجع أسعار النفط أخيراً إلى نحو 70 دولاراً للبرميل في تهدئة المخاوف بشأن التضخم، وذلك قبيل انطلاق المنتدى السنوي للبنك المركزي الأوروبي في مدينة سينترا البرتغالية. ومن المقرر أن تفتتح رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد المنتدى مساء اليوم، فيما يترقب المستثمرون الجلسة الرئيسية يوم الأربعاء، التي ستجمع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي كيفين وارش إلى جانب لاغارد ومحافظي بنك إنجلترا وبنك كندا.
الأسواق تترقب رسائل البنوك المركزية
ويراقب المستثمرون عن كثب أي إشارات من مسؤولي البنوك المركزية بشأن تقييمهم للأوضاع الاقتصادية وتوجهات السياسة النقدية خلال الأسابيع والأشهر المقبلة.
كما خفضت الأسواق رهاناتها على وتيرة زيادات أسعار الفائدة المتوقعة من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، عقب الهدنة المؤقتة بين إيران والولايات المتحدة، التي أعادت فتح مضيق هرمز وأسهمت في انخفاض أسعار النفط، وبالتالي تراجع توقعات التضخم.
وسيختبر المستثمرون هذه التوقعات مع صدور بيانات التضخم لشهر يونيو/ حزيران في ألمانيا وفرنسا غداً الثلاثاء، ثم في منطقة اليورو يوم الأربعاء.
تحركات محدودة في عوائد السندات
وارتفع العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات نقطة أساس واحدة إلى 2.86%، بعدما سجل يوم الجمعة 2.83%، وهو أدنى مستوى له منذ 10 مارس/ آذار.
واستقر العائد على السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات عند 3.60%، بالقرب من أدنى مستوياته منذ منتصف مارس/ آذار، بينما ارتفع العائد على السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات نقطتي أساس إلى 3.65%.
كما دعمت تصريحات لاغارد الأسبوع الماضي أداء السندات، بعدما أكدت أن صدمة التضخم التي تواجهها منطقة اليورو كبيرة ولا يمكن تجاهلها، لكنها ليست كبيرة بالقدر الذي يدفع إلى ارتفاع توقعات التضخم طويلة الأجل أو إلى نشوء موجة ثانية خطيرة من ارتفاع الأسعار.
ترقب خطاب لاغارد في سينترا
ورغم تراجع العوائد عقب تلك التصريحات، يرى بعض المحللين أن الأسواق ربما فسرت كلمات لاغارد على أنها تميل إلى التيسير النقدي أكثر مما كانت تقصده.
وقال محللو دويتشه بنك في مذكرة إن الأسواق قد تواجه مفاجأة تميل إلى التشدد في خطاب لاجارد المرتقب في منتدى سينترا.
وأضافوا أن لاغارد قد تؤكد حتمية انتقال جزء من صدمة أسعار الطاقة إلى التضخم بعد أربعة أشهر من ارتفاعها، أو قد تستغل خطابها لتصحيح تفسير الأسواق لموقفها.
وأشاروا إلى أن ذلك قد يؤدي إلى إعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة.
وكان
البنك المركزي الأوروبي قد رفع أسعار الفائدة في وقت سابق من يونيو/ حزيران، فيما تسعر الأسواق بالكامل زيادة إضافية بمقدار 25 نقطة أساس بحلول أكتوبر/ تشرين الأول، لكنها تمنح احتمالاً لا يتجاوز 20% لزيادة ثالثة قبل نهاية العام.
وفي الوقت نفسه، ارتفع العائد على السندات الألمانية الحساسة للسياسة النقدية لأجل عامين نقطتي أساس إلى 2.54%، رغم بقائه قرب أدنى مستوى له في شهرين الذي سجله يوم الجمعة.
(رويترز)
20 فبراير 2026
