أعادت بلاك روك أسهم الأسواق الناشئة إلى توصية «زيادة الوزن» (Overweight)، مراهنة على أن الوصول إلى الموارد النادرة اللازمة لطفرة الذكاء الاصطناعي، إلى جانب قوة الأرباح، سيدعم تفوق أداء هذه الأسواق. وكتب استراتيجيو ذراع الأبحاث في الشركة، ومن بينهم وي لي، في تقرير يوم الاثنين، أن كوريا الجنوبية وتايوان تقعان في قلب سلاسل توريد أشباه الموصلات وشرائح الذاكرة، بينما توفر أسواق أميركا اللاتينية فرصة للتعرض للسلع الأساسية والبنية التحتية اللازمة للتوسع في الذكاء الاصطناعي.
وتتوقع بلاك روك أن يؤدي تزايد الاستثمار في التكنولوجيا إلى رفع قيمة هذه الموارد المقيدة، ودعم أرباح الشركات.
تراجع المخاوف بشأن الأسهم الكورية
يمثل هذا القرار تراجعاً عن موقف يونيو، عندما خفضت بلاك روك توصيتها لأسهم الأسواق الناشئة من «زيادة الوزن» إلى «محايد»، محذرة من أن التركّز في الذكاء الاصطناعي وارتفاع الرافعة المالية، خصوصاً في كوريا الجنوبية، أضعفا جاذبية العائد مقابل المخاطر.
وقالت بلاك روك إن خفض الرافعة المالية في الأسهم الكورية بعد موجة البيع الحادة في يوليو ساعد على دعم عودتها إلى توصية «زيادة الوزن».
الأرباح والتقييمات في صدارة الرهان
ستعتمد هذه التوصية الآن على قدرة نمو الأرباح الأسرع والتقييمات الأرخص على تجاوز مخاطر ارتفاع تكاليف الاقتراض، وارتفاع أسعار النفط، والتوترات الجيوسياسية.
كما ترى بلاك روك أن ضعف الدولار وتحسن تدفقات رؤوس الأموال يوفران دعماً إضافياً، مع إعادة المستثمرين تقييم الأسواق الناشئة بعد التقلبات الأخيرة.
وقالت الاستراتيجيون إن «الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي يمكن أن يدعم النمو والأرباح، حتى مع امتصاص طفرة الاستثمار نفسها لرأس المال والطاقة وغيرها من الموارد النادرة»، مضيفين أن الأرقام تعزز مبررات العودة إلى أسهم الأسواق الناشئة.
فارق كبير في نمو الأرباح والتقييمات
تُظهر توقعات المحللين أن أرباح مؤشر MSCI إم إس سي أي للأسواق الناشئة ستنمو بأكثر من 34% خلال الأشهر الـ12 المقبلة، مقابل نحو 20% لمؤشر إم إس سي أي للولايات المتحدة، وفقاً للتقرير.
وفي الوقت نفسه، يتم تداول أسهم الأسواق الناشئة عند نحو 10 مرات الأرباح المتوقعة، مقارنة بنحو 20 مرة للأسهم الأميركية، وهو ما يمثل خصماً يبلغ 50%، بحسب الاستراتيجيين.
وأضاف التقرير أن «الحد المطلوب لتحمل المخاطر يرتفع مع إعادة ضبط أسعار الفائدة نحو مستويات أعلى، ما يجعل استدامة الأرباح أكثر أهمية»، مشيراً إلى أن أسهم الأسواق الناشئة توفر الآن مجالاً آخر يمكن أن تتجاوز فيه الأرباح هذا الحاجز المرتفع.
2 سبتمبر 2026
