خفض استراتيجيو بنك «سيتي غروب» توصيتهم للأسهم الأميركية وقطاع التكنولوجيا العالمي، مقابل رفع تصنيف الأسهم الأوروبية، في تحول يعكس تزايد اهتمام المستثمرين بتنويع محافظهم وتقليل انكشافهم على شركات التكنولوجيا الكبرى. وخفض فريق الاستراتيجيين، بقيادة بياتا مانثي، تصنيف الأسهم الأميركية وقطاع التكنولوجيا العالمي إلى «محايد»، بعدما كانت التوصية أكثر إيجابية، في حين رفع تصنيف الأسهم الأوروبية، باستثناء المملكة المتحدة، إلى «زيادة الوزن النسبي»، مستنداً إلى انخفاض تعرضها لاضطرابات قطاع الذكاء الاصطناعي، فضلاً عن استفادتها المحتملة من تراجع أسعار النفط.
وجاءت هذه التغييرات عقب أسبوع متقلب في الأسواق العالمية، شهد خسائر حادة للأسهم الأميركية بعد فوز الديمقراطيين بأغلبية كبيرة في انتخابات التجديد النصفي الأميركية، وما أثاره ذلك من مخاوف بشأن تشديد القواعد المنظمة للذكاء الاصطناعي، واحتمال تأثير ذلك على خطط التوسع في مراكز البيانات والبنية التحتية المرتبطة بها.
وتراجع مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» بأكبر وتيرة أسبوعية منذ أبريل 2025، فيما فقد مؤشر «ناسداك 100» نحو 2.3 تريليون دولار من قيمته السوقية خلال جلسة الخميس وحدها، وعلى الجانب الآخر، أنهى مؤشر «ستوكس 600» الأوروبي الأسبوع مرتفعاً بنسبة 0.2%، في إشارة إلى قدرته على الصمود نسبياً أمام موجة البيع التي اجتاحت وول ستريت.
لماذا أصبحت الأسهم الأوروبية أكثر جاذبية؟
يرى استراتيجيو «سيتي» أن تنوع القطاعات المدرجة في الأسواق الأوروبية يمنحها ميزة نسبية في ظل تراجع أسهم التكنولوجيا، إذ تضم مزيجاً من الشركات الصناعية والبنوك والقطاعات الدفاعية، ما يقلل اعتماد أداء المؤشرات على عدد محدود من الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
وفي مذكرة للعملاء، قالت مانثي إن البنك لا يزال ينظر بإيجابية إلى الآفاق طويلة الأجل للذكاء الاصطناعي، لكنه يرى أن أسهم القطاع قد تواجه مزيداً من ضغوط البيع قبل استقرار معنويات المستثمرين، وظهور مراجعات أكثر وضوحاً لتوقعات الأرباح تدعم التقييمات الحالية.
وحذرت من احتمال استمرار إعادة ضبط المراكز الاستثمارية في مؤشرات رئيسية مثل «ناسداك»، وصولاً إلى تحول بعض المراكز إلى صافي مراكز بيع على المكشوف، مشيرة إلى أن التقلبات لم تقتصر على قطاع التكنولوجيا، بل امتدت إلى نطاق أوسع من السوق.
وفي السياق نفسه، أشار استراتيجيو «غولدمان ساكس» إلى أن محدودية تعرض الأسواق الأوروبية لطفرة الذكاء الاصطناعي، التي كانت تُعد في السابق عاملاً يحد من استفادتها من موجة الصعود، تحولت إلى ميزة مع انعكاس اتجاه التداولات.
وبحسب تقديرات البنك، تمثل البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نحو 15% من مؤشر «ستوكس 600»، وتسهم بأقل من ربع نمو الأرباح المتوقع للمؤشر خلال عام 2027، البالغ 9%.
في المقابل تمثل الشركات المرتبطة بهذه الصناعة نحو 40% من مؤشر «ستاندرد آند بورز 500»، وتسهم بأكثر من ثلثي نمو الأرباح المتوقع للمؤشر الأميركي خلال العام المقبل، ما يجعل السوق الأميركية أكثر حساسية لأي تراجع في التوقعات المرتبطة بالإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
وأضاف استراتيجيو «غولدمان ساكس» أن الأسواق الأوروبية تفوقت على نظيرتها الأميركية خلال أكبر 8 موجات بيع للأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي منذ عام 2023، وهو ما يعزز أهمية التنويع الجغرافي في المحافظ الاستثمارية خلال فترات التقلب.
الرعاية الصحية والقطاعات الدفاعية ضمن اختيارات «سيتي»
وعلى مستوى التوزيع القطاعي، قال فريق «سيتي» إن استراتيجيته العالمية أصبحت تعتمد على مزيج من القطاعات الدورية المرتبطة بالنشاط الاقتصادي، إلى جانب القطاعات الدفاعية الأقل تأثراً بتقلبات الدورة الاقتصادية.
ورفع البنك تصنيفه لقطاع الرعاية الصحية إلى «زيادة الوزن النسبي»، لينضم إلى قطاع المواد، في إطار توجه نحو الشركات التي قد توفر قدراً أكبر من الاستقرار في بيئة تتسم بتقلبات أسهم التكنولوجيا.
ورغم خفض التوصية للأسهم الأميركية وقطاع التكنولوجيا، لا يزال استراتيجيو البنك متفائلين بأداء الأسواق خلال العام المقبل، مستندين إلى توقعات انخفاض أسعار الفائدة، واستمرار مرونة البيانات الاقتصادية، واحتمال تراجع المخاطر الجيوسياسية.
ويعكس هذا التحول إعادة ترتيب للأولويات الاستثمارية أكثر من كونه تخلياً عن الذكاء الاصطناعي، إذ ينتقل اهتمام المستثمرين من الاستفادة من موجة الصعود الواسعة للقطاع إلى تقييم الشركات وفق قدرتها على تحقيق نمو فعلي في الأرباح، ومدى ارتباط نتائجها بالإنفاق المستقبلي على التكنولوجيا.
قبل يومين
